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2021年全球鉑金市場回顧及2022年預測(二)——姬長征

2022-04-01 19:00
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  2022國際鉑鈀價格預測報告



  關于世界鉑金投資協會(WPIC)



  世界鉑金投資協會(World Platinum Investment Council)是由全球領先的鉑族金屬礦業公司在2014年聯合創立的一家鉑金市場研究及投資推廣機構。協會旨在推動全球實物鉑金的投資需求,支持南非鉑金礦業的可持續性發展。協會總部位于倫敦,目前有六位股東會員(Anglo American, Implats , Northam, Royal Bafokeng Platinum, Sedibelo , Tharisa),均為南非鉑族金屬礦業公司。


  世界鉑金投資協會為全球投資者提供全面、客觀的鉑金市場研究報告(周報、月報、季報)及咨詢,幫助行業終端用戶及投資者做出明智的鉑金投資交易決策。世界鉑金投資協會同時與金融市場機構合作,協助它們開發鉑金投資產品及市場營銷,增加投資品類及改善投資渠道以滿足投資者的需求,推動全球實物鉑金的投資需求。


  一、全球鉑鈀供需分析及預測


  根據莊信萬豐鉑金年鑒,2019年鉑市場短缺量為11.4噸。礦山生產預計略有增加,回收占比繼續增長。首飾行業需求仍疲軟顯疲軟,但投資需求大增帶動總需求量的增加。


  2020年,受新冠疫情影響,鉑供應和需求均大幅下降,由于投資需求增加,鉑市場短缺20.8噸。2020年鉑總供應量下降17.9%至207.2噸,其中礦山產量下降至153.8噸,回收量下降至53.4噸。2020年鉑總需求量下降13.6%至228噸,降幅低于供應量降幅。2021年由于礦山供應恢復,預計出現過剩。


  2022年和2023年,鉑礦山生產和回收預計繼續恢復,同時需求也將上漲,預計兩年的短缺量均為15噸左右。



  


  2019年,汽車行業需求大幅增長,雖然鈀礦山產量及回收量有所增加,但這無法彌補總需求的增加,2019年繼續保持供不應求狀態,供需缺口擴大至28.2噸左右。2020年,全球鈀供應短缺18.9噸。其中礦山和回收產量均下降,總供應下降11.8%至288.6噸,同時需求下降12.4%至311.3噸。2021年,鈀市場預計短缺25.8噸。


  由于鈀價處于高位,生產商積極推動礦業生產,2022鈀的礦產量增長至220噸,2023年增長至225噸。同時需求因疫情恢復而逐步恢復,鈀市場仍處于供應短缺狀態,缺口約20噸。



 

  二、中國鉑鈀產業狀況


  國內鉑族金屬已開發礦山有兩座,分別是金川白家嘴子含鉑礦床和四川楊柳坪鉑鎳礦,經營者分別為金川集團有限公司和丹巴縣楊柳坪礦業有限責任公司。另外,云南金寶山鉑鈀礦和河南唐河縣周庵銅鎳礦正在開發。


  包含銅鎳伴生在內,2021年中國鉑鈀礦山產量為9.4噸,其中鉑產量為4.5噸,與上一年度略有增長;鈀產量為4.9 噸,比上一年度略有下降。


  鉑族金屬礦產資源有限,集中在少數國家,而我國鉑族金屬更為匱乏。除了銅鎳陽極泥綜合回收利用,貴金屬廢棄物是我國鉑族金屬重要來源,其鉑族金屬含量一般高于原礦,生產過程能耗及三廢排放量低于原礦開采。因此,加大對鉑族金屬資源的綜合利用力度、發展循環經濟具有重要意義。


  從地域來看,受政策及廢料來源影響,鉑族金屬回收具有明顯的集聚性,二次資源回收主要集中在浙江、江蘇、江西、湖南、云南等地。


  據安泰科統計(本統計數據不包含從國內產業鏈中出來后重新進入產業鏈的回收量),2021年從各種再生資源中鉑回收量為3.8噸,增加0.3噸;鈀回收量為23.6噸,增長43%?;厥樟吭黾拥闹饕蚴氢Z價高漲促進回收以及上一年度因疫情、環保等因素形成的原料積壓?;厥障蛞幠]^大企業匯集,集中度提高。


  鉑族金屬在國內應用非常廣泛。我國正處于工業化發展階段,鉑鈀及其產品在冶金、儀器制造、石油煉制、化工、能源、環保、軍事、航空、科研以及醫學等方面都有著廣泛的應用。


  三、俄烏沖突潛在影響


  據美國地質調查局(USGS)統計,截至2020年底,俄羅斯鉑族金屬儲量3,900噸,全球占比5.63%,僅次于南非,位居全球第二。其鉑族金屬產量同樣在全球占據第二位,特別是鈀,市場份額接近40%。


  中國作為鉑族金屬資源匱乏國家,主要靠進口滿足需求,其中俄羅斯是重要的進口來源地。


  2021年,中國從俄羅斯進口未鍛造鉑和鉑粉12.66噸,占我國進口量的占比為14.82%;鉑板片進口量為0.78噸,占比為2.92%。從俄羅斯進口未鍛造鈀和鈀粉5.78噸,占比為29.18%;鈀板片進口量為0.54噸,占比為49.60%。


  鉑鈀運輸以空運為主,若航空通道被切斷,則對鉑鈀貿易造成重大影響。


  


  四、未來鉑鈀價格走勢預測


  美聯儲會議紀要顯示,美聯儲正在考慮加快加息步伐,最快可能在3月份完成削減購債(taper)后就啟動,以應對不斷增長的高脹壓力和吃緊的勞動力市場。美聯儲釋放出加息和縮表提前的組合拳信號,對貴金屬市場形成一定壓制,短期內易引起貴金屬價格波動。另外,美國1月CPI創出40年新高,市場對通脹的擔憂超出了美聯儲加息預期,預計將促進貴金屬保值作用。


  巴斯夫等單位以鉑代鈀研究取得重大進展。催化劑鉑代替鈀是完全可行的,如果今后幾年大規模替代,將導致鉑需求增長。中國提出“碳達峰”、“碳中和”目標,將對氫能有關產業形成促進。燃料電池成為新的亮點,在新能源領域,未來鉑應用空間廣闊。


  2021年12月下半月以來,鉑鈀價格下行走勢得到遏制。隨著利空消息充分釋放,在俄烏沖突刺激下,鉑鈀價格在觸及低點后開始回升。如果芯片恢復,鈀價可能形成一波上漲。反彈能走多遠,需要看包括汽車行業在內的實體經濟復蘇程度。


  俄烏局勢空前緊張,隨著俄烏沖突全面升級,歐美國家制裁俄羅斯力度加大。俄羅斯是全球最大鈀生產國及第二大鉑生產國,鉑鈀供應或受到影響。鉑總體判斷為底部初現,具備反彈空間。鈀價因俄烏沖突導致飛速上漲,但也同時面臨回調風險。


  總體看,鉑價總體向上,震蕩走高;鈀價中高位震蕩,可能出現大起大落。預計2021年國際鉑價范圍為900-1300美元/盎司,鈀價范圍為1800-3000美元/盎司。預計國內鉑價范圍為190-260元/克,鈀價范圍為500-660元/克。


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